稳定币：低利润企业的金融新机遇

发布于：2025-07-23 阅读：0

当下，稳定币成为金融热点。其4%的‘利润率’超众多企业净利润，沃尔玛、京东等零售企业积极布局。稳定币或为低利润企业带来高额利息收入，改变商业模式，还能省手续费、催生理财服务。不过其发展待时间验证。

银行和保险公司盈利的核心，是拥有低成本、低风险的资金来源。在稳定币加持下，沃尔玛、京东、亚马逊这类交易额大的零售企业，也可能获得此优势。

稳定币

几天前，美团核心本地商业CEO王莆中透露，美团外卖利润率约4%，这恰好是美元稳定币的‘利润率’。稳定币商业模式是用用户购币的钱买国债获利，当下美元国债利率约4%，虽看似不多，却超很多企业净利润。沃尔玛2024财年净利率2.39%，京东2024年净利率3.6%，亚马逊零售业务利润率约5%，这些企业都在积极发行稳定币。

4%是美元稳定币世界的‘自然底数’，稳定币发行方用用户购币费用买国债，发行1亿美元稳定币，每年约赚400万美元。一方面，4%低，只是利息，且有波动性，企业不能全靠它；另一方面，它比很多企业净利润高。互联网平台中，滴滴2024年利润率不到1%；传统零售企业利润低，沃尔玛2024年净利润率2.3%；网络零售商京东2024年净利润率3.6%，亚马逊零售业务利润率约5%；制造业很多头部企业亏损。4%利息对苹果是锦上添花，对这些企业则可能是核心收入。

零售企业

利润率越低的企业越需稳定币优化商业模式。零售企业交易额大，发币能力强，收益丰厚，是进军稳定币领域最积极的群体。6月，媒体称沃尔玛和亚马逊计划推稳定币，OTA平台Expedia也有动作，刘强东宣布京东希望在主要货币国家申请稳定币牌照。他们目标是发行大量稳定币用于自家商品交易，用‘预充值’费用赚利息。

以沃尔玛为例，其去年收入高，总GMV或超7000亿美元。若发行GMV十分之一的稳定币，市值可能超Circle；若发行等量稳定币，将成行业巨无霸。但实际发币量取决于市场沉淀的未消费余额，可参考星巴克未消费会员金额。星巴克2024年账上沉淀储值卡金额17亿美元，若沃尔玛达其预充值比例，账上将沉淀近400亿美元。且零售购物频率低、单次消费金额高，沃尔玛沉淀资金能力强，发币量可能超500亿美元，年利息收入超20亿美元。此外，若稳定币替换支付体系，可省手续费，还能催生金融理财服务，用稳定币支付应付账款也能赚利息。

此前，很多企业想靠金融改善低利润，但多失败，如GE，其靠金融获高利润却因‘以贷养贷’在金融危机中崩盘。而稳定币融资成本低、风险低，发行方无需支付利息，提现还可收费，赎回有条件限制。稳定币厂商只需买国债等无风险理财产品，四大美元稳定币发行商已持有约1800亿美元美国国债。有稳定币，沃尔玛等企业可能成融资成本最低的玩家，像保险公司一样享受负成本杠杆。

金融财经

不过，企业发行稳定币还在探索中，能否大规模发行、能否成通用货币都不确定。若不能，对消费者就是‘预充值购物卡’。稳定币对低利润企业是革命还是噱头，只能交给时间验证。

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